Микрофинансисты строят пирамиды

По выходным на одной из улиц подмосковного Подольска паркуется минивэн с надписью "Деньги напрокат". Это мобильное отделение микрофинансовой организации. За пять минут позволительно схватить микрозаем - не больше 50 тыс. рублей. Отдать его необходимо будет посредством одну-три недели, заплатив по 2,5% в день (912% годовых). Рядом - "Ашан" и немного магазинов, а ещё букмекерская контора.

Ростовщический по сути своей коммерциал микрокредитов за крайний год сделал большой шаг вперед. Микрофинансовые организации по сути дела никем не контролируются (простое предоставление отчетности раз в микрорайон контролем не назовешь), а "серые" компании на этом рынке и совсем чувствуют себя замечательно и все активнее привлекают капиталы населения. Это прямой тракт к образованию финансовых пирамид. При этом понемногу забывается благая в общем-то цель, с которой все начиналось: вручить доступ к кредитным средствам тем, кому стезя в банки заказан. Речь идет о микробизнесе и о жителях небольших городов, получающих уж очень скромную, на точка зрения банкиров, зарплату. Нынче есть считанное численность микрофинансовых организаций, которые ратуют за ужесточение регулирования, надеясь, что в результате рынок "побелеет" и перестанет быть маргинальным. А сами они попутно получат доступ к больше дешевым финансовым ресурсам.

Микрокредиты наступают

Спустя два года потом принятия закона "О микрофинансовой деятельности" рынок микрозаймов продолжает вырастать как на дрожжах. По прогнозам, совокупный портфель микрофинансовых организаций (МФО) и кредитных потребительских кооперативов (на них приходится едва меньше половины рынка) в конце года составит порядка 85 млрд рублей супротив 48 млрд годом прежде (см. график 1). Двукратный увеличение продемонстрировало и число микрофинансовых организаций: если год обратно в реестре Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) было 2000 МФО, то в эти дни уже 4100. И хотя большинство микрофинансистов в прошлом году прогнозировали сокращение числа игроков на рынке (см. "Микрофинансисты на гребне волны", "Эксперт" 49 за 2012 год), получилось наоборот. Правда, участники рынка уверены, что вдалеке не все эти компании реально работают. "Судя по потребности рынка, количество компаний, занимающихся микрофинансированием, вряд ли превышает три тысячи, - считает Михаил Мамута, президент Национального партнерства участников микрофинансового рынка (НАУМИР). - По нашей оценке, на глаз тысяча-полторы компаний или на практике не ведут деятельность, или близки к тому, чтобы прервать работать. То есть живых профессионалов как раз эдак две с половиной тысячи".

На российском рынке МФО ныне выделяют три сегмента (см. схему). Начальный - компании, работающие с малым и средним бизнесом. По сути, это и есть классическое микрофинансирование - небольшие займы предпринимателям, у которых нет доступа к банковским кредитам. Существенную количество этого рынка занимают региональные и муниципальные фонды, а кроме того МФО, получающие дешевое фондирование по программе МСП-банка. Это грубо половинка всего рынка.

Второй сегмент - МФО, выдающие займы населению. Это своего рода микробанковский рынок, но ориентированный на менее обеспеченную доля населения или на обитателей небольших городов. Соответственно, и ставки тут выше, чем в банках: например, у компании "Домашние деньги" номинальная ставка по займу составляет 168% годовых. Тот самый сегмент занимает порядка 40% рынка, но работает в этом месте всего 15% всех микрофинансовых организаций. Большая же часть МФО, без малого половина реестра, работает в третьем сегменте - Pay Day Loans (PDL), или кредитование до зарплаты. Просто его включают в сегмент займов населению, но экономика здесь окончательно другая: сумма займа не превышает нескольких тысяч, а проценты высчитывают не в годовых, а начисляют каждый день - от 1% до 3%. К классическому микрофинансированию этот рынок имеет крайне опосредованное отношение, тем не менее он пользуется наибольшей популярностью у новоявленных отечественных микрофинансистов. По мнению Андрея Бахвалова, главного исполнительного директора компании "Домашние деньги", аккурат на PDL пришелся главный подъем числа МФО в 2013 году. "Выйти на этот рынок просто: довольно раскрыть одну-две точки и кредитовать население, - рассказывает Андрей Бахвалов. - Потому туда все чаще идут люди, которые немного что понимают в финансовой деятельности. Порядок просрочки в сегменте PDL достаточно высок. Чтобы принять нормальную бизнес-модель, необходимо вкладывать большие денежки в работу с рисками. В отдалении не все готовы к этому". В результате многие из кредиторов "до зарплаты", проработав какое-то время, остаются быть только в реестре или обслуживают очень узкий круг знакомых заемщиков.

Немалая доля выдаваемых сегодня микрозаймов приходится на "серый" рынок. Его оценивают приблизительно в половину официального, клиентская база МФО, не входящих в реестр, составляет порядка 1,5 млн человек. Зачастую займы выдают не юридические лица, а персональные предприниматели. Дать оценку масштабы "серого" рынка не возбраняется хотя бы по объявлениям на столбах и остановках - ни одна из организаций, использующих такую рекламу, не состоит в реестре МФО.

Занять подешевле

По сравнению с банковской розницей микрофинансовый рынок - капелька в море. Сегодня портфель необеспеченных кредитов превышает 5 трлн рублей, добавим к этому ещё почти 5 трлн, выданных малому и среднему бизнесу, - портфель микрозаймов составляет не больше процента от этой суммы. Сравнение, конечно, не самое корректное, учитывая, что банкиры выдают займы на сотни тысяч, а микрофинансисты - только на десятки. Но в любом случае рынок микрофинансирования еще далек от насыщения. "Оборот рынка по итогам 2013 года составит, по нашим оценкам, 74-75 млрд рублей, и тем не менее этого недостаточно, - уверена Лора Файнзильберг, председатель правления компании "МигКредит". - По данным ФАС, надобность россиян в микрозаймах оценивалась в 2012 году в 300-350 млрд рублей. В текущее время она еще больше". По оценкам НАУМИР, займы в МФО сегодня взяли 200 тыс. юридических лиц и индивидуальных предпринимателей и 1,5 млн физических лиц. Потенциальная клиентская база на строй больше: 1,5 и 10 млн соответственно. Но чтобы реализовать этот потенциал, рынку необходимо снять строй важных ограничений.

Одно из них - сложности с привлечением дешевых рыночных ресурсов. Кстати, как раз это, а отнюдь не жадность является причиной высоких ставок у микрофинансистов. Понятно, что арендовать точку в небольшом торговом центре и выдавать прохожим займы на несколько тысяч куда дешевле, чем нанять штат, отладить скоринговые модели и вкалывать с бюро кредитных историй. При этом и те, кто идет по первому пути, и те, кто выбирает второй, находятся в одинаковых условиях. Основную долю в пассивах МФО занимают банковские кредиты (см. график 2). "МФО не имеют доступа к дешевому фондированию: ни к межбанку, ни к залоговым аукционам, - рассказывает Андрей Бахвалов. - Приходится довольствоваться банковскими кредитами, но и здесь есть свои ограничения. С одной стороны, залоговый портфель МФО банкирам не интересен: обычный чек маленький, ресурсов для взыскания денег у банков нет, так что кредитовать микрофинансистов они могут только под рослый процент. С прочий стороны, банки сами этого не любят: им следом выдачи такого кредита приходится формировать большие резервы".

Выходить на публичный рынок МФО не с руки. Удалось это только "Домашним деньгам", и этот навык в то время как что исключение: группа занимает больше трети сегмента займов населению и собирается вылезать на зарубежные рынки. Но ей пришлось предложить инвесторам существенную премию: в прошлом году "Домашние деньги" выпустили облигации с доходностью 19% по первым четырем купонам. В текущий момент готовится второй выпуск объемом 1 млрд рублей, цена которого еле-еле ли будет весьма разниться от первого. Но более того он не решает проблему с финансированием: в следующем году "Домашним деньгам" нужно разыскать еще 7 млрд фондирования. При этом если при размещении почти все бонды разобрали банки, то сегодня в составе инвесторов появились физлица и управляющие компании. А это уже открывает для МФО дорога на другие рынки фондирования: сквозь привлечение денег у населения.

Вообще, "физики" и сейчас могут одалживать микрофинансистам, но покуда что таковый схема вложения денег не пользуется популярностью. Минимальная сумма, которую разрешается доставить в МФО, - 1,5 млн рублей, и, разумеется, никакое АСВ от ее потери не застрахует. Соответственно, и ставки здесь куда выше, чем по банковским вкладам: "Они колеблются в пределах от 15% до 50% годовых, при всем при том безопасные показатели ограничиваются 22-23% в год - из-за специфики коммерциала таковой уровень заработка полностью реален", - говорит генеральный управляющий МФО "Народная казна" Алексей Лебедев.

"Привлечение вкладов от населения - это по-прежнему какой-то эксклюзив, ориентированный не на массового вкладчика, а скорее на частного инвестора, - уверен Михаил Мамута. - Таково ограничение закона. На 1 июля МФО привлекли от "физиков" 4 млрд рублей - это примерно две сотых процента всех банковских депозитов. МФО предоставляют средства, как правило, обеспеченные люди, которые хотят диверсифицировать свои активы. При этом доходность может быть меньше, чем на фондовом рынке, зато ее габарит определен договором займа с МФО".

Кредитор не по правилам

Закон о микрофинансовой деятельности нарочно был написан так, чтобы МФО не могли привлекать финансы у пенсионеров и после этого выдавать их как займы под крупный процент. Тем не менее на рынке все чаще появляются компании, которые с этим не согласны и упрямо пытаются объехать законодательные ограничения. Мысль наиболее изящной схемы принадлежит казанскому центру микрофинансирования "Кредиторъ". В московском метро уже давнехонько висят рекламные объявления, призывающие вкладывать в середина деньги, получая взамен баснословную доходность - 10% в месяц. При этом принести в "Кредиторъ" разрешено не только полтора миллиона, но и меньшие суммы, от нескольких десятков тысяч. Как такое возможно? Занятие в том, что под именем "Кредиторъ" действуют две компании: "Каронд-Казань" и "Креатив-инвест". Первая в реестре МФО состоит, вторая нет. "Креатив-инвест" привлекает займы у населения, а "Каронд-Казань" их выдает под стандартные для PDL-рынка 1,5% в день. Сделано это, как говорится на сайте компании, для "удобства работы с клиентами - физическими лицами". Поведать о своем коммерциале подробнее "Кредиторъ" не захотел: запрос "Эксперта" остался без ответа.

Изобретательность, с которой "Кредиторъ" ведет бизнес, не осталась без внимания регулятора. Еще в августе ФСФР заявила о желании провести проверку в "Каронд-Казани" и "Креатив-инвесте", причем в последней - сообща с Генпрокуратурой. И все-таки с точки зрения законодательства центр микрофинансирования работает безупречно легально. "По гражданскому законодательству всякий стремящийся может привлекать деньги, каждый хотящий может монеты давать, - объясняет Михаил Мамута. - Фирма "Кредиторъ" привлекает займы как раз на основании гражданского законодательства, формально ее дело хоть и находится за пределами регулирования, но является легальной. Но к микрофинансированию это не имеет отношения. Организация, которая привлекает гроши в рамках компании, не является микрофинансовой. Куда она их отдает - для меня это вопрос, я совершенно не уверен, что отправляются они именно в МФО". Лора Файнзильберг добавляет: "Доходная ставка 10% в месяц заоблачно высока. В операционных схемах подобных организаций обнаруживается узловой знак финансовой пирамиды - выплата доходов инвесторам осуществляется за счет средств новых привлеченных инвесторов". Подсобить в борьбе с такими компаниями, по мнению участников рынка, может только закон о противодействии финансовым пирамидам.

Пример центра "Кредиторъ" не единичный. "Зафиксировано несколько схем, позволяющих обходить ограничение в 1,5 млн рублей на прием сбережений от населения, - рассказывает Лора Файнзильберг. - Некоторые компании продавали векселя, другие делали вкладчиков своими акционерами. Но что ни на есть распространенный - заключение договора на прием сбережений аффилированной МФО". По последней схеме работала, например, МФО "Вебтрансфер финанс". Компания предлагала вкладчикам обзавестись кредитный сертификат, обеспеченный выданными займами. Доходность по такому сертификату составляла 24-34,5% годовых, а его стоимость - порядка тысячи рублей. Эмитентом сертификата выступала материнская компания "Вебтрансфер", так что в "Вебтрансфер финансе" полагали, что претензий к ним у регулятора появиться не должно. Но претензии возникли. В связи с нарушением законодательства (МФО не вправе выступать поручителем по обязательствам учредителей) в июле "Вебтрансфер финанс" была исключена из реестра МФО - правда, нарыть ее на сайте Службы Банка России по финансовым рынкам можно и по этот день.

Ростовщики против ростовщиков

Опыт центра "Кредиторъ" и "Вебтрансфер финанса" не один образец злоупотреблений на рынке МФО. Как правило, недобросовестные компании встречаются только в сегменте PDL, однако этого достаточно, чтобы в общественном мнении сформировался не самый-самый славный для микрофинансистов образ. К этому нужно прибавить еще и впечатляющий своим объемом "серый" рынок. "Нерегулируемая занятие мелких ростовщических контор, которые тяжело наречь микрофинансовыми организациями, негативно отражается на отрасли, - считает Лора Файнзильберг. - Это и есть главные "конкуренты" МФО, ведущих бесцветный и ответственный бизнес".

Решить эту проблему можно только с помощью перестройки регулирования - именно ее ожидали участники рынка, прогнозируя понижение числа МФО в 2013 году. Уже сейчас существует пакетик предложений, которые должны перезапустить рынок микрофинансирования. Во-первых, это ужесточение контроля за деятельностью микрофинансистов. "Присоединение к СРО, обязательное резервирование, соблюдение нормативов достаточности капитала, уход от упрощенной системы налогообложения, обязательное раскрытие полной стоимости займа, служба с БКИ, - перечисляет Андрей Бахвалов. - Если появится такое понятное регулирование, оно уберет с рынка неочевидные компании, часто вредящие имиджу всей отрасли".

Важная мера здесь - обязательное членство в СРО. Сегодня на ее образ претендует НП "Объединение МиР". "Мы надеемся, что реорганизация регулирования, в том числе обязательное участие в саморегулируемых организациях, позволит прибрать с рынка всех недобросовестных игроков, а результативные компании получат новые возможности для развития, - рассказывает Михаил Мамута. - Например, в кредитной кооперации до введения в силу обязательного членства в СРО было 3,5 тыс. кооперативов. Вслед за тем введения осталось полторы, зато они стали рскручиваться быстрее и более эффективно. Выяснилось, что остальные две тысячи - либо уже отсутствующие де-факто субъекты, либо они используются для неких целей, с кредитной кооперацией не связанных. И они в итоге попали под принудительную ликвидацию, что неплохо и для рынка, и для пайщиков, для которых снизился риск недобросовестного поведения со стороны руководства кооператива". Поможет новое регулирование и в борьбе с "серым" рынком. "Одна из инициатив, которую мы обсуждаем с регулятором, - запрет на рекламу для компаний, не входящих в реестр МФО, - рассказывает Андрей Бахвалов. - Это позволит нам убрать совсем нереальное количество объявлений на столбах с обещанием дать заем и с номером телефона".

Взамен микрофинансисты хотят заполучить доступ к дешевым ресурсам. "С одной стороны, мы предлагаем ужесточить регулирование на рынке, - говорит Андрей Бахвалов. - С иной - мы считаем, что ответственные и прозрачные компании должны обрести доступ к более дешевому фондированию. Речь, конечно, не о межбанке, но хотя бы о залоговых аукционах, о включении наших бумаг в ломбардный список. Это, в свою очередь, поможет снизить стоимость кредитов для конечных заемщиков". Участники рынка также рассчитывают на снижение номинала выпускаемых облигаций с нынешних 1,5 млн рублей и на вероятность применять инструменты секьюритизации для рефинансирования.

Пока что все эти инициативы микрофинансистов продвигаются со скрипом: большинство из них прошло первое читка в Госдуме и должно быть совсем принято осенью. Тем не менее у регулятора, Службы Банка России по финансовым рынкам, пока что достаточно и других проблем. Слияние ФСФР с ЦБ в самом разгаре, и хотя затеяно оно было не в последнюю очередность для улучшения контроля над сектором МФО, участникам рынка, видимо, придется подождать, пока обитатели Неглинной и Ленинского проспекта бесповоротно утрясут все административные вопросы.

Keywords: